标普给了Tesla债务 “差评”,这事儿真的很严重吗?

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近日,金融分析机构标准普尔(Standard & Poor’s,简称标谱)发布一份通告,称据其了解,目前Tesla的业务线过于狭窄,在近期成本无法削减的情况下,可能会影响Tesla公司债务的偿还能力。因此主动对Tesla汽车的部分债务做出了“B-”评级。

根据维基百科对“B-”评级标准的描述,标普或是认为Tesla目前仍有能力偿还债务,但恶劣的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。

当Tesla在欧洲和亚洲、尤其中国市场急速扩张的时候,Tesla遭受到了债务偿还能力的质疑,这是否意味着像标普一样的金融分析机构开始对Tesla的全面否定呢?事实并不是这样

首先,标普对Tesla的债务评级性质为unsolicited(非请求评级),即不收取被评级方任何费用情况下的主动评级。也就是说标普在与特斯拉之间没有任何协议的情况下给出的分数——这就好比在一场足球比赛中主动跑上来一个裁判说:我要吹罚比赛。

而且,“B-”评级的正式说法是“highly speculative”(高度投机性),在B之后有C、D两类评级,D是最差的评级,所以B-并非外界所言的“垃圾级债券”。而对于为何会对Tesla发起“非请求评级”,标普解释称,因为投资者对特斯拉足够感兴趣,公司值得对其进行分析研究。

其次,本次评级针对的是特斯拉的“无担保可转换优先债券”(unsecured convertible se-nior notes)。这部分债券的只包括2019年到期的票面利率为0.25%的9.2亿美元无担保可转换高级债券;13.8亿美元的无担保可转换高级债券,这批票面利率为1.25%的债券将在2021年到期,以及Tesla于2013年5月份发行了6亿美元的无担保可转换高级债券,这批债券将在2018年到期,一共三类债券。

这些债券仅仅是Tesla发行的一些企业级债券,债券的偿还能力与公司的债券信用评级和公司信用评级无关,换句话说标普对Telsa的这次评级只限定在几类债券的范围内,并不会影响Tesla公司的信用评级。

此外,标普公司对Tesla的预期并不像文章开头说的那么差,因为本次评级给Tesla无担保可转换优先债券的本币外币评级都是B-(本币指的是美元,外币指的是如果Tesla发行比如欧元,评级也会为B-),展望也都是“稳定”。标普在公告中表示,给于“稳定”展望是因为标普认为Tesla Model S的市场需求旺盛,预计Tesla会在未来12月内继续保持其毛利的不断提升,所以Tesla销售还有空间去满足这些需求。

但值得注意的是,公告中标普给了Tesla的“无担保可转换优先债券”第四级的评级(unsolicited recovery ratings (“4”)),这表明标普预计如果Tesla违约,没有在债券到期的时候赎回债券,那么票据持有人将平均只能拿回30%-50%的本金。所以,该为标普的评级有所顾虑的并不是Tesla股东,而是那些手持Tesla债券的人们。

本文部分观点引自知乎,作者(ID:落蓝)授权转发

题图来源/shutterstock

 

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