做美图秀秀的公司要上市了,自拍能成就一个好的资本故事吗?

美图要上市不是什么秘密了,2014 年底蔡文胜参与投资的另外一家游戏公司上市时就已经有相关信息流出。

近日华尔街日报援引消息人士的话称,上周五,美图公司已正式向港交所递交 IPO 申请,拟融资 5 亿到 10 亿美金,预计上市时间是今年第四季度。

2008 年,蔡文胜和吴欣鸿共同创立厦门美图网科技有限公司,这是美图公司的前身。其旗下目前拥有一系列图片美化软件和视频 app,其中包括美图秀秀、美颜相机、超自拍、美拍、美妆相机等诸多常年在中国区 App Store 霸占榜首位置的摄影录像应用。根据美图早前提供的数据,起移动端产品全球覆盖设备数超过 10 亿台。

美图 M6 手机

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早在今年四月份,美图即将上市的消息就已在网络上披露。当时美图完成了新一轮融资,估值 38 亿美金,融资后老虎基金持股 11%,IDG 持股 9%,启明创投持股 7%,华夏基金持股 7%,创新工场持股 3.8%,战略投资者富士康则持股 1.7%。蔡文胜和吴欣鸿分别持股 38.6% 和 15.6%,核心员工则持有 3.2% 的股份。

如果上市成功,美图公司也将成为蔡文胜旗下第三家在港上市公司,另外两家分别是云游控股和飞鱼科技。不过这两家企业的业绩并不如人意。

其中,靠《保卫萝卜》成名的飞鱼科技在蔡文胜的操盘下,成立后五个月(由厦门光环游戏与手游研发商凯罗天下合并而来)即在 2014 年 12 月登陆港交所,发行价为每股 2.2 港币,市值约 35 亿港币。截止上周五,缺乏后续成功作品的飞鱼科技股价已跌至 1.37 港币,市值 21.5 亿港币,较上市之初市值缩水 13.5 亿港币。

更早上市的云游控股是名噪一时的高价游戏股,发行价定为每股 51 港币,最高曾触及 73.95 港币,市值逾 93 亿港币。但这些已经成了云游控股的历史。页游起家的它在近两年转型失利,进军手游的计划收效甚微。同样截止到上周五,云游控股股价已经跌至 9.89 港币每股,市值则缩水至 13.6 亿港币。

受自身产品的周期性所限,游戏公司的商业模式在港交所并没有多少优势。华尔街日报分析称,美图之所以选在香港上市,原因是科技股在港交所占仅在 10% 左右,除腾讯、联想、金山软件外并无其他知名企业,这或许会让美图获得分析师和投资者的青睐。

vivo 新品以自拍作为主要卖点

vivo 新品以自拍作为主要卖点

相比较于为何会选在港交所上市,美图还面临着一个更重要的问题——盈利。2013、2014、2015 三年间,美图公司的销售收入分别是 8600 万元、4.93 亿元和 8 亿元。不变的是,美图公司一直处在亏损的状态,其预计 2017 年实现盈亏平衡。

六月中举办的美图世界发布会上,美图公司高级副总裁北够和 CTO 张伟再次向媒体梳理了美图对于未来盈利模式的思考。在当时的采访中,美图透露未来的商业化将从三个方向入手,广告、游戏和电商。其中主打短视频、直播功能的美拍在新版本中加入了道具系统和虚拟货币,它和诸多直播、秀场 app 一样开始闷声赚大钱。与此同时,它还准备再深入开发海外市场,把国人玩得不亦乐乎的美妆、美颜生意做到欧美、东南亚等地区。

不过,对美图的质疑声也从未消停。尤其是越来越多的主流手机品牌把自拍当作主要卖点强推。比如 vivo 请来当红韩星宋仲基代言的 X7/X7 Plus 系列就集成了高像素前置摄像头和补光灯,打出了“照亮你的美”的广告词在社交媒体、电视等平台上轮番轰炸。而为了验证自家手机的美颜功能,雷军也数次亲自出镜。

与质疑声对应的是,美图从未公布过其手机产品的销量。有媒体估计,其手机年销量在 60 万~100 万台之间。而这些,加上众多美颜 app 能支撑起美图的资本故事吗?

美图世界 2016 现场,CEO 吴欣鸿发布美图手机新品。

美图世界 2016 现场,CEO 吴欣鸿发布美图手机新品。

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