三年上市努力终见曙光,有超级拖延症的爱奇艺欲赴香港IPO

BAT缠斗的互联网视频行业终于迎来新戏码——经过三年的漫长等待,爱奇艺的IPO之旅再次迎来曙光,而且这次很可能是真的。

22日,华尔街日报中文网报道称,百度拟让爱奇艺于2017年初IPO,估值可达50亿美元左右,同时援引相关人士报道称,IPO地点可能在香港或美国,而百度还计划在IPO之前,发行一批可转换债券或类似工具,向投资者募集资金,不过融资的规模和时间仍不得而知。

PingWest品玩第一时间向爱奇艺官方求证IPO传闻,对方虽然表示“不予置评”,但也未否认WSJ的报道。而我们从另一可靠信息源得知,此次爱奇艺IPO传闻的真实性极高,上市地点更可能选择港交所。港交所虽有各种不尽如人意之处,但鉴于爱奇艺此时突然宣布明年初IPO,而港交所轮候期又不是那么长,所以若爱奇艺真在港交所上市,也不令人意外。

在此番宣布IPO之前,爱奇艺在上市问题上一度患了超级拖延症。

爱奇艺与优酷土豆的命运浮沉

2013年5月,百度收购PPS并将之与爱奇艺合并之后,业内传出爱奇艺拟赴美上市的消息,但传言很快偃旗息鼓。

2013-2015年,正是爱奇艺与在纽交所上市的优酷土豆争霸战最为激烈的三年。当时的业内老大优酷土豆的地位受到极大威胁,双方经历了版权内容争夺战、流量排位战之后,优酷土豆和爱奇艺在2016年也经历了各自的资本变局。

一方面,阿里巴巴于201510月向优酷土豆发出了私有化邀约,在20164月完成了私有化交易。最终,阿里为此付出了36.7亿美元的价格。虽然古永锵在跟去年表示优酷土豆将在三年内在国内上市,但此后,优酷土豆并入了“阿里文娱集团”,杨伟东上位任大优酷事业群总裁,古永锵、魏明、刘德乐等高管淡出,因此优酷在国内上市进程存疑。

另一方面,百度董事长兼CEO李彦宏联合爱奇艺创始人龚宇,试图于2016年初将爱奇艺进行私有化(即MBO,管理层收购),不过由于二人对爱奇艺28亿美元的估值引发了反弹,百度的机构股东Acacia Partners即认为,28亿美元大幅低估了爱奇艺的估值,公开向李彦宏表示,若以28亿美元价格MBO,“百度对爱奇艺的大力投资将会成为百度股东对未来爱奇艺股东(包括您与收购伙伴)的巨额馈赠”,言外之意,此次MBO有内幕交易之嫌。

由于国内“战略新兴板”计划突然终止,爱奇艺在国内上市的计划无法顺利进行,MBO要约遂于20167月被撤回。一时间,赴美上市遇阻,回国上市无望的爱奇艺,也令不断砸钱的百度陷入两难境地。谁也没想到,五个月之后,业内即再次传出爱奇艺即将在港交所上市的消息。

爱奇艺、腾讯视频和优酷最近争夺的是“会员数量”的话语权,其中爱奇艺在20166月宣布付费会员数超过2000万,腾讯视频则在11月宣布了这一数字,今年12月,优酷宣布付费会员数超过3000万,而对于外界对优酷会员“赠送多,付费少”的质疑,大优酷事业群总裁杨伟东回应称,这种质疑是“酸葡萄心理”。

50亿美元,爱奇艺价值又被低估了吗?

即将IPO的爱奇艺的估值将成为另一个值得关注的焦点。

百度曾在2011年分两次以4500万美元认购爱奇艺B轮优先股,并在2012年11月收购爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份,成为其单一最大股东;2013年,百度斥资3.7亿美元收购PPS,并将之爱奇艺合并;2014年11月,小米以3亿美元战略入股爱奇艺,成为其第二大股东,同时百度追加对爱奇艺的投资。不过百度财报中极少披露爱奇艺详细的股权和营收状况,导致各方对爱奇艺的估值也各执一词。

爱奇艺虽然宣称各项指数均超越优酷土豆成为业内第一,但它依然需要一家同类公司作对标,而已经退市的优酷土豆将是最好的参照物——201510月,阿里向优酷土豆董事会发出私有化要约时,对其估值约为66亿美元。上海券商八六证券和反对爱奇艺MBO的Acacia Partners,都将爱奇艺的估值定为58亿美元。虽然腾讯科技援引八六证券的数据称,同为视频网站第一阵营的腾讯视频,估值为74亿美元,但目前还未见到腾讯有分拆视频业务的迹象——这个74亿美元实在有些多情。

但李彦宏和龚宇对爱奇艺的估值也有些令人琢磨不透。今年初,爱奇艺MBO期间,二人将爱奇艺估值定为28亿美元。此次爱奇艺再次传出IPO消息时则为50亿美元,估值近乎翻番。

50亿美元,百度对爱奇艺的历史最高估值虽然低于优酷土豆和腾讯视频,但接近爱奇艺的人士则对PingWest品玩表示,是一个相对合理的数字,并不代表爱奇艺再一次被低估——毕竟,略低于期望值的发行价,给后市上涨留出了空间,对投资者而言并非坏事。

不过,在优酷大张旗鼓进行品牌升级宣传之际,老冤家爱奇艺突然传出IPO的消息,真是耐人寻味。

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