A股已经一边震荡一边往3000点走了快一个月了。在这个过程中，无数资金在股市中被蒸发。而其中受损失最大的，除了被监管机构以近乎“要挟”的方式强制继续出资看多的证金公司之外，恐怕就是风雨飘摇中丝毫没有自保能力的数亿散户股民了……

股市持续低迷，各种阴谋论也不断产生出来。许多股民经历了强制平仓（证金体系为了缓解杠杆、减小经济损失的一种操作制度），损失惨重。凭什么股市就能这样凭空走低呢？总得抓出一个来问责啊！接下来的事情大家也都知道了：这两天，开始有舆论称股灾源头来自杭州，将股市走低归咎于恒生电子开发的“恒生订单管理系统”（HOMS），或者总部位于杭州的阿里巴巴的创始人兼董事长马云……

1）HOMS

恒生电子开发的HOMS系统为大量证金公司使用，按照恒生电子公告，开发这款软件的目的是“为适应中小资产管理机构提升投资交易管理和风险控制能力的需要”。然而，A股从6月12日的5178点高位，到7月9日的3373点低位，18个交易日暴跌近35%，包括网易财经等媒体在内报道，这种暴跌是由HOMS和风行于中国金融市场的“场外配资”导致的。

具体来说，场外配资就是股民借钱炒股，股价上涨时赚的算自己的。而上述报道指出，跌到一定程度，配资公司采用HOMS系统会强制平仓。亲历了强制平仓的股民们的愤怒，就只好转移到HOMS上了……

今天，恒生电子发表公告喊冤，指出HOMS在近一个月以来的平仓金额，在沪深两市单边交易总量里面的占比平均下来连千分之一都不到：

从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为28.64万亿元，而同一时 HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%；第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38%，占比为0.081%。

翻译成人话就是：这也能怪我咯？

2）马云

杭州人杰地灵，除了恒生电子之外，还有首富之一的阿里巴巴创始人兼董事长马云。当人们把股灾源头定位到杭州的时候，很难不把矛头指向他。

马云也想喊冤。他在来往上表示，自己当年也是炒股的受害者，已经不炒股很多年，清楚“炒股”和股市价值投资之间的区别。对于有人指责自己是股灾的始作俑者，马云感觉莫名其妙。

所以，股灾究竟应该怪谁呢？

政府监管机构以及其他部门为了继续保持整体经济高速发展，推出了一系列有利于牛市的政策法规，其中有不少都给股市直接添加了不稳定因素，造成了诸如创业板的泡沫，以及部分个股接连数十个涨停的奇观。而在股市大跌开始之后，政府和监管机构又接连抛出政策性重拳，用“看得见的手”去直接救市，调控大盘，强托经济。这种操作手法，在长期来看对于经济，特别是股市，一定是弊大于利的。

而短期来看，过去的数月间，牛市使得散户股民们见钱眼开，纷纷将大比例的资产投入股市，也有大量股民抵押借钱去炒股，将杠杆横加在自己的身上。而当泡沫破裂股市崩盘之时，这些杠杆会加重散户股民们承受的损失。股灾之后的教训？别傻不拉几的倾家荡产去陪太子读书了，中国股市根本不属于散户。

至于传说中的“境外做空势力”？到现在还没见着影子呢。