这103家独角兽公司,有谁能在美国过上好日子?

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作者: 星河研究院李瑶

“从2017年初开始,新一轮的对独角兽上市的预测就铺天盖地的袭来,似乎中心思想都围绕着一个:经历了2016年的IPO“寒冬”,2017年将会是独角兽上市春暖花开的一年。尤其是Snap和Mulesoft的上市,似乎更佐证了这个结论。

还有一派的观点是“独角兽”这个概念已经过时了,因为独角兽实在是太多了。几年前,市场上只有一两家公司能冠以“独角兽”之名,然而资本的蜂拥创造了越来越多的独角兽,到今天全球一共有236家独角兽,“独角兽”含义中的珍稀之意已不复存在。

不管怎样,不可否认的是,独角兽公司的发展和命运对于风险投资者和整个创投圈都具有重要意义,然而能把美国所有独角兽全部梳理一遍的分析却凤毛麟角。

所以我们将从本期开始与星河研究院一起分五期对美国103家独角兽的整体情况进行剖析,希望通过一个规律性的梳理让你得到一些新的启示。今天开篇的第一集我们将对这103家独角兽进行详细盘点,从下期开始我们会按行业属性一一介绍给大家。

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以下,供你参考。


星河研究院判断独角兽的标准:非上市公司,估值超过10亿美元的时间在2009年之后,在过去四年中有过融资活动,并且至少有一家风险投资公司作为投资者。

截止到2017年3月31日,美国一共有103家公司估值超过10亿美元(不包括2017年已经上市或已经提交IPO文件的公司),它们的整体估值为3620亿美元,平均估值35亿美元。

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以上排序按照公司首字母顺序

下面我们将详细解读这103家独角兽。

第一,独角兽估值呈幂律分布:前10名的估值总数远远超过之后所有公司的估值总和

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Peter Thiel 发现了一个有趣的现象,他曾说过:“实际的风险投资回报是符合幂律分布的(更准确地说是幂律分布中的长尾分布),只有认清这一事实的VC才是合格的VC。”
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这一规律不仅适用于风险投资机构的投资回报,也同样适用于独角兽的估值分布:

  • Uber的估值高达680亿美元,占美国所有独角兽估值总数的19%
  • 前10名的估值总数为1971亿美元,占所有独角兽估值总数的54%,远远超过之后所有公司的估值总和
  • 估值在100亿美元以上的有8个(Uber, Airbnb, Palantir, WeWork, SpaceX, Pinterest,Dropbox和Infor),占总数的8%。而估值10-20亿美元的有73个,占总数的71%
第二,谁是最成功的投资机构?SV Angel,红杉资本和A16Z位列前三

在这103家独角兽的背后是多达850家投资机构的支持,目前拥有独角兽数量最多的是SV Angel(我们将在后续的报告中为您揭秘这家神秘的机构),一共是21家。

在排名前8位的投资机构中有4个是大型的公开市场投资机构(指共同基金、大型投资银行等),他们是Goldman Sachs、Fidelity Investments、Wellington Management和T. Rowe Price。他们均投资了13家以上的独角兽公司,投资轮次普遍都在B轮之后。

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位列前8位的投资机构中有7个都投资了Airbnb,而位列估值榜首的Uber则只得到了3家投资机构的垂青。

中国的投资者也在逐渐开拓国外市场,阿里巴巴和腾讯无疑是最活跃的投资者。阿里巴巴在美国独角兽中投资了4家,分别是Fanatics、Lyft、Magic Leap和Tango,腾讯投资了两家,分别是Lyft和STX Entertainment。此外,中投公司等也都参与投资了美国的独角兽。

优秀的VC通常会在早期阶段就判断出项目是否有价值、是否会成长为独角兽,因此我们也分析了在项目的早期阶段(A轮及以前)有哪些投资机构就已经进入。

同样,SV Angel和红杉资本仍然位列前两位,Khosla Ventures(硅谷著名风投机构,成立于2004年,专注于信息科技领域的投资)位列第三,著名加速器YC也榜上有名,位列第四。
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第三, 行业分布:企业服务、大数据云计算和电子商务占去半壁江山

这103家独角兽覆盖了17个垂直行业,其中排名第一的是企业服务,一共21家,其次是大数据云计算15家,和电子商务10家。前三位行业的独角兽数量占整体的45%。

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星河研究院注:1.其他包括VR/AR、物联网、教育和能源 2. 分类是排他的,跨行业的企业我们会根据其业务的重点归到相应的类别中

美国的企业级服务开始于上世纪90年代,经过多年的发展已经处于稳步上升阶段,再加上近十年来云计算的发展,驱动了传统的企业服务向更低成本、高可用性、可扩展、易维护的SaaS发展,因此又催生出一批新型的企业服务公司出现,例如专门提供电子签名服务的DocuSign、代码在线托管平台Github和客户体验管理平台Medallia等,这也是美国独角兽中企业服务领域为最多的主要原因。

而在中国,新型的企业服务是从2015年下半年才开始热起来,资本市场开始纷纷转向SaaS企业,也将会有越来越多的企业服务公司成长为独角兽。

大数据云计算领域包括大数据企业8家,云计算企业2家和云安全企业5家。在其他领域都遵循着兴起、爆发、衰落的轨迹时,只有一个领域似乎一直是春意盎然,那就是网络安全领域。从最早的硬件安全到软件安全,再到移动端安全、云安全和数据安全,攻击技术的不断进步催生出了许多安全领域的初创企业,这些企业又吸引了越来越多的资本投入,成为最受关注的领域之一。

美国的电子商务受国民消费习惯、物流被几家企业垄断等因素的影响,一直处于稳步发展的阶段,一些消费升级、理念新颖、商业模式清晰的企业,仍然享受着行业的红利。例如按周订购食材的服务商Blue Apron、全天然无毒的家庭清洁与婴儿用品公司The Honest Company和跨境电商平台Wish等。

第四, 新增独角兽的节奏放缓:2016年下降近50%

2015年资本市场的火热创造了创纪录的40家独角兽,这一数字在2016年的资本寒冬也下降了近50%,只有21家。2017年到第一季度为止只有Rocket Lab通过D轮7500万美元的融资成为了独角兽,按照这样的速度,2017年新增独角兽的数量可能还会下滑。

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第五,独角兽退出“开闸”:2017年或许将成为独角兽退出最多的一年

此前一些媒体报道,2016年独角兽退出遇到瓶颈。但从我们的数据来看,2016年的IPO和M&A的数量较2015年反而有所上升。我们判断2017年独角兽的退出数量将进一步增加。一个很重要的原因是一些原定于2016年提交IPO的独角兽们将他们的计划推迟到了2017年。
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截止到今年第一季度,就已经有2家独角兽上市(Snap和Mulesoft),也已经有3家提交了IPO文件(Okta、Forescout和Cloudera)。Snap和Mulesoft的成功上市给了其他独角兽很大的信心和希望,2017年或许将成为独角兽退出最多的一年。

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第六,独角兽养成需要多长时间?最长22年,平均7.2年

最近几年,Uber、Airbnb、WeWork和Pinterest等新业态的企业只花了4年左右的时间就成为了独角兽,这给了大家一个错觉,就是成为独角兽都是爆发式的,有了商业模式和切入点就能迅速成为行业的领军人物,进而得到资本的追捧,成为独角兽。

但从数据来看,很多的独角兽还是在自己的领域深耕细作,依靠优质的产品、优秀的服务和良好的用户体验逐步成为行业的领头羊,成为了独角兽。

这103家公司的独角兽成长时间的中位数是6年,平均7.2年。最长的是房地产服务商SMS Assist,用时22年,最短的是Pivotal,由于它是EMC和VMware成立的合资公司,自公司成立起就是独角兽,其次是Hulu,它用了半年的时间就成为了独角兽。

第七,今年已经完成退出和已经提交IPO文件的独角兽们

在前面我们已经说过,2017年可能成为独角兽退出最多的一年,在第一季度就已经有2家公司上市,3家提交了IPO文件,2家确定被收购。下面我们就对这几家公司进行一下简单梳理。

1)已上市:Snap,Mulesoft

Snap:阅后即焚的图片社交应用
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Snapchat是一款“阅后即焚”照片分享应用。用户通过通讯录、Facebook来导入好友关系后,可以拍照、录制视频、添加文字和图画,并将他们发送到自己的好友列表,用户发布到平台上的内容在一定时间后会自动消失,这是典型的熟人社交应用。

今年3月2日,Snapchat的母公司Snap成功登陆纽交所,这是继Twitter之后第一个上市的社交媒体,也是今年第一个科技股上市。Snap 上市首日交易飙升44%,当日市值高达340亿美元,成为仅次于Facebook的美国第二大社交网络公司。

但接下来几周,Snap股价持续下跌,今天已跌至21美元左右,较发行价相去甚远。Snap作为一个还未盈利的社交科技公司,未来的增长受到Facebook的威胁,变现也有疑问,这也许会成为制约Snap发展的主要因素。

Mulesoft:云应用软件集成公司
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Mulesoft是一家应用程序、数据和设备集成平台服务提供商,主打产品为Anypoint平台,可以将企业所使用的各类SaaS、API接口、云服务集成到一起,进行统一管理和调度。2016年营收为1.88亿美元,净亏损4960万美元。

今年3月18日,Mulesoft在纽交所上市,上市首日股价上涨45%,超过了Snap的首表现。上市之后Mulesoft的股价基本保持在23-24美元,这个表现对于一家企业软件公司来说已经很成功了,这也将成为其他主流企业软件公司想要IPO的风向标。

2)提交IPO文件:Cloudera,Okta,ForeScout

Cloudera:
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Cloudera是一家基于Hadoop的数据服务公司,为企业提供基于Apache Hadoop的软件、支持、服务以及培训。它的平台软件可以协助企业处理大量生成的数据,并可以分析这些数据,为企业提供实时、明智的业务决策支持。

继提交了S-1材料后,3月31日,Cloudera已向纽交所提交IPO招股书,正式开始上市进程。Cloudera 2016财年营收2.61亿美元,亏损1.86亿美元,预计未来仍将出现净亏损的情况。Cloudera自上一轮融资至今已有3年的时间,这与大部分打算上市的公司相比,准备的时间稍长了一些。Cloudera IPO的目标为2亿美元,具体IPO的价格如何,我们拭目以待。

Okta:
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Okta是一家提供身份管理软件的公司,它可以帮助公司的IT部门管理员工的账户和登陆信息,让员工通过一个账号登陆公司各种SaaS账号,并在员工离开公司的时候关闭登陆。Okta 可以实现单点登录(SSO)、自动化用户管理、多因子鉴权、移动身份管理等功能,可以为企业和个人实现统一的账号和身份管理。除了云端应用以外, Okta 还发布了一款在本地部署的身份管理服务,可以为本地应用提供PC 和移动设备的统一身份管理。

3月14日,Okta提交了S-1表格,开始上市进程。材料显示,Okta在2017财年前9个月的营收为1.115亿美元,亏损6520万美元。Okta 90%的收入都来自美国地区,目前已有2906个企业客户。Okta解决了云服务下身份的安全性和管理问题,这也是市场抱有热烈接纳态度的原因。虽然也会遭到例如微软等传统软件公司的威胁,但Okta若能成功上市则标志着云服务的订阅模式将会成为未来主流的服务模式。

ForeScout:
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ForeScout是一个自动化的安全控制平台,为企业提供设备管理与信息安全保护,它可以在连接到网络的瞬间查看设备的安全性,以保证来自网络的威胁不会通过该设备传播到局域网中。其网络准入控制产品CounterACT采用最新的无客户端访问控制技术,以快速高效的方式无缝集成到任何网络环境,并能够精确有效的实现自动透明的网络安全访问, 在不干扰用户工作的大前提下保证企业的信息安全。

今年2月,ForeScout秘密提交了S-1材料,开始上市进程。ForeScout 2015财年收入达1.26亿美元,截至2016年9月,已有超过2200个企业客户和700多名员工。虽然之前上市的网络安全公司FireEye和SecureWorks的表现并不能让人满意,这也使其他的网络安全公司在2016年重新评估了上市计划,但2017年初,Okta和ForeScout的计划上市,给其他的网络安全公司带来了新的希望。

3)被收购:AppDynamics,SimpliVity

AppDynamics:
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Appdynamics是基于SaaS的互联网App性能管理服务提供商,提供跨平台的软件部署、实时监控功能。AppDynamics除了面向中小型公司提供基于公有云的SaaS系统外,还可以为企业提供软件功能定制服务以及私有化部署。目前其收入大部分来自于SaaS软件订阅费用,以及部分软件许可及定制开发服务。

AppDynamics于2016年12月提交IPO文件,今年1月24日宣布被Cisco以37亿美元收购,此举颇令人惊讶。该收购将于Cisco 2017财年的第三季度完成。截至2016年10月31日止,AppDynamics前 9个月的收入为1.58亿美元,净亏损为9500万美元。收购AppDynamics是Cisco战略转型的一个重要支撑,可以为更多的中小型企业提供以软件为中心的解决方案。

SimpliVity:
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SimpliVity是一家“超融合”(hyperconverged)存储设备制造商。“超融合”对于数据中心级服务器存储来说是一种非常高效的存储方式,并对固态存储市场巨头Dell和HP产生了巨大的挑战。

SimpliVity在2016年底曾寻求融资或IPO,但最终选择了以“折扣价”被HPE收购,这也变相的印证了独角兽估值存在泡沫,这对其他独角兽来说不是个好兆头。通过收购SimpliVity,HPE有望打破Dell和EMC合并后一家独大的局面,但是否也意味着“超融合”的市场仍然属于那些主流的服务器平台厂商?另一家2016年上市的“超融合”企业Nutanix可能会给我们答案。

从这7家已经退出的独角兽公司中我们看到了几个有意思的现象,一个是这7家公司几乎都处于亏损状态,这一方面说明云模式下的订阅服务仍然很难变现,另一方面也说明了资本市场对于这种新业态持接纳的态度。另一个是我们发现越来越多的独角兽倾向于纽交所上市而不在传统上被认为是科技公司之家的纳斯达克上市。

纽交所历史悠久,也更知名,在最近几年对科技公司上市的要求和标准以及费用都有所降低,不仅加大技术投入,而且也开始“游说”科技公司选择在自家挂牌,再加上纳斯达克在Facebook上市时出现的技术失误被反复提及,这也就导致了很多独角兽上市选择了纽交所。

在两个交易所的门槛几乎没差别的情况下,也许真的像纽交所的“游说”言论一样:纳斯达克是科技公司成长的地方,而纽交所是科技公司的未来。


 

本文授权转载自公众号:星河融快(rongkuai888),作者: 星河研究院李瑶

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