Y Combinator为什么降低对旗下每个项目的投资额?

两年前, Y Combinator决定给旗下的每个项目投资15万美金,当时一届公司不过十几个。两年后的今天,Y Combinator一届的公司已经超过了60个,也就在这个当口,Y Combinator的投资人表示:给每个项目的投资将减少到8万美金。

为什么?

Paul Graham表示,“新版的Y Combinator要少花钱多花时间和经历。我们的投资从15万减少到8万;同时投资人会花更多的时间来指点所投的项目。” Paul Graham还说,“很多时候,15万太多了,成功的创业项目根本不需要这么多钱,而若是项目不成功,这些钱往往会在创业者中引起争执。”Paul Graham还表示,有些公司并不知道怎么把这些钱花掉。

扯吧。

  • 花更多的时间?尽管SV Angel换成Maverick,但投资人的数量依然不变,对于Y Combinator的投资在这些投资方的portfolio里面小到可以忽略不计,很难想象投资人能花更多的时间来指点Y Combinator下的项目。若是投资人真的花大量的时间来辅导Y Combinator下的项目而忽视了其它的项目,他们同自己的LP又如何交代?

  • 成功的创业项目根本不需要这么多钱?诚然,很多 Y Combinator旗下的项目根本不缺钱,不过是希望牺牲一些股权,通过Y Combinator的人脉和点拨,帮助公司更好的发展。这些公司自然不缺钱,但把15万减少到8万就从本质上解决问题了吗?除非Y Combinator从根本上改变投资方式,否则即使只给1万,对有些项目来说都算太多;

  • 有些项目不会花钱,用不掉15万美金。“不会”是个很主观的词,我便不做评价。但用不掉15万美金实在太扯——还不够付几个主要员工的工资呢!

 

真正的原因是:为投资人分散其投资项目,在更多的项目上投更少的钱,从而得到更多的回报。我提过几次了,早期的投资多样化(diversification)才是王道。我们来简单的看一组数据实验:

先说假设。我们假定投资的回报率如下:

50%的可能性破产;10%的可能性拿回本钱,20%的可能性拿到双倍回报,10%的可能性拿到5倍回报,剩下10%的可能性拿到10倍回报。

如果投资方只投资一个公司,我们将这个过程用电脑模拟一千遍,得到的回报分布图是:

结果很直观,这跟我们以上列出的假设很相似,如果我们模拟无数次,那么结果就会无限接近我们的假设

如果投资三个公司呢?同样模拟一千遍,回报分布图如下:如此一来,投资方只有35%的可能亏钱,尽管拿到5倍或者10倍回报的可能性更低,但回报曲线稳定了很多。

再看投资十个公司的回报分布图:

亏钱的可能性降低到了16%!

我们现在把三种情况放到一张图上看看(绿色的是只投一个公司,灰色的投三个,褐色的投十个):

废话我不多说了,孰优孰劣一目了然。

从大学毕业后电脑上便无数据统计的软件了,本文所有的模拟都是在excel中完成。由于环境艰苦,excel算法速度有限,本文对每种情况只进行了一千次模拟。因为样本太小,模拟结果难免和概率有偏差,希望大家谅解。只希望简单的举个例子,让大家通过图来直观的看看投资多样化的好处。

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