2019 年 3 月 19 日港股盘后，小米发布了 2018 财年全年和第四季度的财务报告。2018 年小米营收 1749.15 亿元，同比增长 52.6%。经调整利润 85.5 亿元，同比增长 59.5%。总营收符合预期，净利润超市场预期。

具体到业务，智能手机和互联网服务营收环比下滑，IoT 和生活消费品稳健增长。

这是一场“结构性改革”。

手机均价更高了，但手机营收占比在下降

2018 财年，小米智能手机营收约人民币 1138 亿元，较去年同比增长 41.3%。小米智能手机营收增长得益于销量增长，以及智能手机平均售价（以下简称 ASP）的提升。

整个 2018 年，小米智能手机销量为 1.187 亿台，较去年增长 29.8%。ASP 方面，小米智能手机在中国大陆市场 2017 年平均售价为每部 881.3 元，2018 年上升为 959.1 元。

此外，小米智能手机过去一年在国际市场发展势头良好，ASP 同比增长 9.7%。据 Canalys 的统计，小米智能手机 2018 年在印度、印尼和西欧市场的出货量均有不同程度的增长，增速分别为 59.6%、299.6%、415.2%。

但是，智能手机营收占总营收比重正在下降，从 2017 年的 70.3% 下降到了 2018 年的 65.1%。

PingWest 品玩查阅过往财报发现，这一比例在 2018 年每一个季度分别是：67.5%（2018 Q1）、67.4%（2018 Q2）、68.8%（2018 Q3）、56.5%（2018 Q4），整体呈现下降趋势。而在总营收中比重增加明显的是 IoT 与生活消费品业务，下文会具体讲到。

虽然手机营收占比整体呈现下降趋势，但 2018 Q4 大幅下降依然不太正常，主要是因为出货量减少。2018 Q4 小米卖出 2500 万台手机，相较 2018 Q3 的 3330 万台下滑 24.9%。小米在财报中解释，出货量减少主要是因为产品策略调整，为 2019 年发布 Redmi 品牌及新手机做准备。

IoT 营收占比首超三成，米家月活用户过半不使用小米手机

雷军在给投资者的公开信里说，公司核心战略升级为 “手机 + AIoT” 双引擎。财务数字体现了 AIoT 业务越来越重要的地位。2018 财年，IoT 和生活消费品营收 438 亿元，较 2017 财年的 234 亿元增长 87.2%。2018 年 Q4，IoT 和生活消费品营收 149.37 亿，较 2018 年 Q3 的 108.05 亿环比增长 38.2%。

IoT 和生活消费品营收在总营收的占比也逐渐增大，从 2017 年的 20.5% 增长到了 2018 年的 25.1%。

PingWest 品玩查阅过往财报发现，这一比例在 2018 年每一个季度分别是：22.4%（2018 Q1）、22.9%（2018 Q2 ）、21.3%（2018 Q3 ）、33.6%（2018 Q4），整体呈现上升趋势（见上面绘图）。

不过， 2018 年 Q2 之前这一块营收的增长主要来自于电视和笔记本电脑（都是小米自营品类），营收占 IoT 和生活消费品的 40.3%（2018 Q2）。

2018 年 Q3 开始，小米的生态链产品小米手环、米家电动滑板车、米家扫地机器人快速增长、贡献营收。其中，小米可穿戴设备出货量在 2018 年第四季度排名全球第二，米价扫地机器人出货量在中国大陆市场排第二。

作为小米 IoT 在手机上的载体，米家 app 在 2018 年 12 月月活用户超过 2030 万，这对 IoT 平台来说不是个小数字。作为对比，二手交易平台转转的月活用户也不过 2000 万。

2030 多万用户中，超过 50% 的用户来自非小米手机用户，说明小米 IoT 产品的吸引力突破了手机用户群，“米粉”这一概念的内涵需要延展到 IoT 领域了。

作为小米 IoT 的智能助理载体，小爱同学月活跃用户超过了 3880 万。同时，小米旗下的 AI 音箱和小爱音箱累计出货量超过 900 万台。中国厂商中，比小米多的也只有阿里的天猫精灵了（超过 1000 万台）。

扶不起的互联网服务

从 2018 年全年来看，小米的互联网服务收入同比增长 61.2% 至 160 亿元。但具体到 2018 年 Q4，互联网服务收入为 40 亿元，相较 2018 年 Q3 减少 14.6%，主要是由于广告收入减少。

此外，小米一部分互联网服务收入来自于 App 预装。受 Q4 小米手机出货量减少影响，App 预装收入也环比下滑。营收占比方面，互联网服务一直维持在 10% 左右，看不到大幅增长的可能性。

小米现在对外已经说“手机 + AIoT” 双引擎了，而曾经“铁人三项”之一的互联网服务一直没有成为真正的驱动力。