编者按：本文来自微信公众号“刺猬公社”（ID：ciweigongshe），作者：园长，PingWest 品玩经授权发布。

2020年8月10日，搜狐发布了2020年第二季度财报，董事局主席、CEO张朝阳也在这天因为“一天只睡四个小时”上了热搜。

就是这四个小时，张朝阳也不是连着睡的。四个小时的睡眠时间，他要分成两半来睡。“一定要用闹钟把自己叫醒”，中间空出一个小时保持清醒。“睡得少又睡得好，我突然发现有很多时间可以做很多事情。”

张朝阳上了热搜 图源：云合数据

搜狐在这一季度交出的财务答卷，没有辜负张朝阳的“时间管理”。 

2020年二季度财报显示，扣除了搜狐畅游预提所得税影响，再扣除搜狗的亏损后，搜狐净利润为1200万美元。相比去年同期4100万美元、上季度800万美元的净亏损，搜狐实现了扭亏为盈。

这家一直想要“回到舞台中央”的老牌互联网公司，在最近活得到底怎么样？

 回到盈利轨道？

对于搜狐来说，2020年以来可谓好消息不断。 

4月，搜狐旗下的畅游完成了私有化交易。这意味着从此之后，畅游的全部利润和亏损都归入搜狐。

“畅游回归后，为搜狐贡献了100%的利润。”张朝阳在解释2020年Q2的盈利时，就将畅游的盈利归结为两大重要因素之一。

畅游是一家搜狐内部孵化的公司，原为搜狐的游戏事业部。旗下拥有自主研发的“天龙八部”等游戏IP，和位于中关村的办公楼一样，这些年一直都是搜狐的“优质资产”。 

早在2017年，市场上就传出畅游私有化的消息。在2020年，搜狐终于用全现金的方式成功私有化。在这之后，搜狐对畅游的掌控力进一步增强，也有助于减少其他股东分享公司受益的损失，帮助搜狐扩大和稳定现金流。

搜狐的另一件大事发生在7月底，腾讯宣布将收购搜狐在搜狗占有的超过30%的股份。目前看来，这笔交易有可能为搜狐带来超过10亿美元的现金，对于搜狐的长远发展来说是个重大利好。

从搜狐财报中披露的营收结构不难看出，现在的搜狐已经是一个广告+游戏+搜索撑起来的公司。

搜索及其相关业务，占了搜狐营收大头，这也引起了人们对搜狐出售搜狗股权的担心

其中，搜索贡献的营收占绝对多数，已超过60%，但经常亏损；品牌广告和游戏各占1成、3成，却一般在贡献着正向现金流，其中的品牌广告业务还在2020年Q2增长了48%。

将赚钱的畅游私有化，有希望卖掉“赔钱”的搜狗，在未来更加关注游戏、资讯、视频等内容主业，搜狐的这两笔交易被外界很是看好。

但搜狐通往真正盈利之路，却不一定那么平坦。

财报发布之后的沟通中，张朝阳就做出了下一季度仍将亏损的预计。私有化畅游之后成本上升、出售搜狗引起的营收规模下降等等，都将是搜狐面临的新挑战。

“小而美”，走得通吗？

除了资本市场上的股权交易，搜狐在最近这段时间，也没少在具体业务上做一些“实事”。 

打造兴趣社交产品狐友、老板亲自上阵做“Charles的好物分享”直播、发起校花校草大赛......每一项举措的台前幕后，都有搜狐CEO张朝阳的身影。

搜狐“狐友”社区页面 ，图源：狐友

和这些业务相关的视频、门户网站等板块，占搜狐营收比重并不大。不过，它们是张朝阳一直看重的集团核心业务。在搜狐2020年Q2财报发布后的媒体沟通会上，张朝阳就表现出了对于搜狐视频的重视：“（私有化完成之后），搜狐将获得可以支持视频业务发展的资金。”

但搜狐做视频等内容的策略，一定和BAT、字节跳动甚至B站等大小巨头有所不同。

2017年初，张朝阳宣布搜狐将退出头部版权内容的争夺。原因很简单，那就是没钱。 

“在内容创作领域，大投入不见得有高回报，‘小而美’不一定是流量小，也很可能产生爆款。”2018年，张朝阳在搜狐视频的一次推介会上公开表示。

选定了“小而美”的路径后，观众们发现搜狐上的剧集、综艺，不论是自制的还是版权采购的，大部分都是没听过、没见过的小制作产品。和当年版权剧有纸牌屋、老友记，自制剧有屌丝男士等爆款内容相比，今天的搜狐视频离巅峰期相差太远。

一些“陈年”美剧，搜狐仍是唯一观看平台。图源：搜狐视频

但这些品相相对“下沉”、制作成本也不高的剧集，即使亏损，由于成本相对较低，不会对搜狐整体产生太多的冲击。始终保持在视频业务上“在线”，也让搜狐在这一领域有稳定的流量来源，为在此基础上开展短视频和直播等业务提供了可能。

比如，搜狐视频就在最近力推“价值直播”。

这是张朝阳“原创”的概念。他认为，当前的直播内容形态总共分三类，一类是秀场直播，另一类是电商带货直播，第三类则是搜狐视频开创的直播形态“价值直播”，也就是“邀请知识达人来直播，传递给大家都需要的信息，满足全社会真正的需求。”

怎么看搜狐的未来？

2020年3月9日，张朝阳在搜狐发布2019年财报后表示，他希望疫情赶快过去，“保证公司活下去，保证员工都能有工资。”

为此，张朝阳“开足马力地在工作”。一天只睡四个小时的时间管理技巧，对于他来说很可能也是不得已而为之。

出生于1964年的张朝阳，今年已经56岁了。和他同一年出生的马云，已经离开公司管理一线，从事自己热爱的公益事业。但张朝阳不行，在未来很长一段时间，他还要在搜狐过着一天只睡四个小时的日子。

最近在接受媒体访谈时，主持人在他办公桌上发现了一本大红色封面的厚书，《费曼物理学讲义》。创办搜狐之前，张朝阳在麻省理工学院做博士后研究，专业就是物理学。

“为什么还把这本书放在办公桌上？”主持人问。

“我把它用来做直播（设备）的垫子。”张朝阳没有给出“坚持专业、追逐梦想”之类的理想主义式的回答。对于这个忙碌的CEO来说，“现实的引力太沉重了”。

“一天只睡4小时”完整版视频，视频作者：财新时间
 

和“一天只睡四个小时”放到一起，张朝阳的这个回答颇具象征意味。但相比之下，搜狐的员工可能并不一定这样想。

在一个职场社交App上，有人在收到搜狐offer之后，提出了发展前景、是否加班之类的问题。一个认证为搜狐员工的用户回答道，“挺悠闲的，不怎么加班，没有前景，养老罢了。”

这和搜狐当年的场景很不一样。“大鹏”董成鹏刚加入搜狐的时候，有时甚至要工作到半夜两点。那个时候，搜狐不光有大鹏，优酷创始人古永锵、爱奇艺CEO龚宇、欢聚时代创始人李学凌......数不清的互联网“大佬”，都先后在这里工作过。

如今，搜狐的“大佬”只有Charles。想要回到“互联网的舞台中央”，回到持续盈利的轨道上，搜狐还需要更多时间。