对阿里巴巴,大多数中国人懂的要比这位基金经理多

阿里巴巴在纽交所上市一周年了,相比上市首日,它的股价已经跌去了30%。在这个时间节点上,很多媒体也对阿里巴巴提出了各种质疑,其中之一就是阿里巴巴有数据造假的行为。

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《巴伦周刊》一篇3000多字的封面文章指出,阿里巴巴表示自己有3.67亿注册用户,这几乎等于中国官方估计的全部电商用户总和。另外,根据计算,阿里巴巴用户平均一年在其平台上花费约为美国用户平均一年所有电商花费的75%,但美国人平均起来要比中国人有钱的多。

这看起来像是相对合理的质疑(但也很容易反驳),但澳大利亚一家基金 Bronte Capital 发表的质疑文章实在是漏洞百出。任何一个对中国电商有所了解的人,凭直觉就能知道他对中国市场的理解除了冰冷的数据,其他为零。

Bronte 的基金经理 John Hempton 首先向西方投资者展示了他对阿里巴巴的了解:1,阿里巴巴在中国主要电商业务是淘宝和天猫,把他们理解成亚马逊+eBay就不会差太多——亚马逊有自营业务,但是淘宝和天猫都没有啊;2,阿里巴巴是支付宝是中国主流的在线支付工具,和 PayPal 差不多——但是西方主流的在线支付工具是信用卡,而不是 PayPal 啊;3,双11是中国重要的电商消费节——这一点终于说对了

接下来 Hempton 开始长篇大论自己的分析。Fortune 总结了他主要质疑的三个数据和他质疑的理由。对于这些数据,我不确定是否真实,但他质疑的理由没有一个能站住脚的:

1,2014年双11订单量到2.78亿,这是亚马逊网络星期一订单量的7.5倍。

—— 我无法判断2.78亿这个数字是否正确,但从直觉判断,双11的疯狂,哪是网络星期一能比的?订单量是亚马逊网络星期一的7.5倍一点也不奇怪。

2,截止2015年3月31日,阿里巴巴前一年的包裹量达860亿个,几乎是美国快递公司 UPS 一年包裹量的两倍。而阿里巴巴有3.5万名员工,UPS 有43.5万名员工,亚马逊有15万名员工。如果要达到那样的包裹量级,阿里巴巴和其网络里的员工数量至少要有亚马逊+UPS那么多。

—— 这位基金经理还是不知道淘宝和天猫不是亚马逊,并不自营电商,没有仓储和物流这两个需要人工最多的部门。所以,860亿个包裹并不需要阿里巴巴的员工来打包寄送。附一个数据,顺丰快递2014年员工突破30万

3,在双11高峰期,支付宝每分钟处理的交易达285万笔,而 Visa 全球高峰期一分钟处理的交易只有84万。

—— 从直觉判断,这种高峰期的对比根本没有意义。支付宝的高峰期交易量是在疯狂的双11基础上的,而 Visa 则缺乏这样一个平台。更何况,全球信用卡除了 Visa 还有 MasterCard 等几家主流信用卡公司,而在中国在线支付领域(尤其是双11当天),支付宝的市场占比要比 Visa 在全球的信用卡交易占比高的多。

最后这位基金经理表示将做空阿里巴巴的股票。而我也终于明白,为什么那么多在海外上市的中国互联网公司要退市回归国内市场,因为海外基金经理真的不了解中国互联网市场,在海外上市的中国互联网公司价值也很难得到真正的体现。

题图来自 China.Game.Guy (图文无关)

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